Дефицит бюджета Россия покрыла из фонда ФНБ и фактическими кредитами ЦБ

В ФНБ по состоянию на 1 января 2025 года 11,8 трлн рублей, по информации "Коммерсанта", фонд имеет ликвидную часть (средства в валюте и золоте) и неликвидную часть (средства на депозитах, в облигациях и акциях, например в бумагах "Сбера", "Аэрофлота" и Банка ВТБ).

Объем ликвидных активов фонда на 1 января 2025 года составил 3,81 трлн рублей, они сократились в 2024 году на треть и на начало года составляли около 6 трлн рублей.

Другую часть дефицита покрыли за счет того, что Центральный банк России (ЦБ) фактически возобновил кредитование Минфина через коммерческие банки. ЦБ в ноябре 2024 года вернул аукционы репо, на которых предоставляет банкам краткосрочные кредиты сроком на месяц. Эти деньги банки тут же тратят на покупку облигаций федерального займа на аукционах Минфина. Всего в 2024 году Минфин занял через ОФЗ 4,37 трлн рублей (одна часть была заложена в бюджет как плановые доходы, другая часть пошла на покрытие дефицита).

2 трлн рублей поступили всего на двух аукционах 4 и 11 декабря 2024 года только благодаря деньгам ЦБ, фактически ЦБ кредитовал бюджет.

Выполнить "план по дефициту бюджета" в 2025–2027 годах будет сложнее, потому что показатели намного жестче, а ресурсов меньше. Основными источниками финансирования госбюджета правительство определило внутренние государственные заимствования — то есть размещение ОФЗ, которые преимущественно выкупают банки на государственные деньги. Это фактическая дополнительная эмиссия денег в пользу бюджета, а не поступления от экономической деятельности. При этом из-за высокой инфляции, высоких процентных ставок в экономике и высокого уровня неопределенности Минфину приходится размещать ОФЗ с очень высокой доходностью, то есть обслуживать госдолг, покрывающий в моменте часть дефицита бюджета, государству становится все дороже.